学习专栏   您的位置£º首页 > 综合资讯学习专栏

                                                国?#39318;?#26412;流入趋势性放缓 再降存准率或近在眼前

                                                发文日期£º2012-03-20    点击£º1917
                                                 

                                                 

                                                3月16日央行公布的数据显示£¬2月份外汇占款新增251亿元人民币£¬较1月份的1409亿元£¬大幅减少八成多£¬较去年2月份的2145.23亿元降幅更大¡£这主要因2月份314.9亿美元的天量贸易逆差所致£¬也?#20174;?#20102;当前国?#39318;?#26412;流入中国的趋势性放缓¡£

                                                此前的一系列国内数据也并不乐观¡£1至2月份£¬工业用电?#23458;?#27604;增长4.83%£¬只相当于去年1至2月份12.9%增幅的1/3左右¡£其中£¬重工业用电?#23458;?#27604;增长6.64%£¬而轻工业用电量则出现了3.85%的负增长¡£房地产投资方面£¬1至2月£¬同比增长27.8%£¬增速比去年全年回落0.1个百分点;但房屋新开工面积仅增长5.1%£¬增速回落高达11.1个百分点¡£投资和新开工明显下滑的趋势未变¡£

                                                出口?#20013;?#20302;迷£¬投资趋势性回落£¬叠加外部资本流入放缓£¬三股下行力量的共振对经济的影响£¬可能已经超出此前市场预期¡£中国经济的底部可能后移¡£如果流动性?#20013;?#20559;紧£¬原本预期出现在一季度的经济环比底部可能将后移至三季?#21462;?br />
                                                这些因素?#20174;?#22312;金融体系上£¬今年前两个月£¬社会融资规模1.99万亿元£¬比去年同期少了4000多亿元¡£而且£¬尽管2月份信贷增速出现0.2个百分点的反弹£¬但中长期贷款增速依旧处于快速下?#20302;?#36947;¡£更为趋势性的是£¬外汇占款的萎靡£¬将带动M 2较信贷更快的萎靡¡£这就要求央行根据资本流动情况£¬及时调整存款准备金率¡£

                                                可以判断£¬通胀下?#24615;?#21152;了政策放松的?#21344;ä£?#32780;增长放缓¡¢资本流入放缓以及资金的紧平衡£¬增加了数量放松的必要性£¬短期内进一步放松的可能性增加¡£

                                                ?#29575;?#19978;£¬央行已释放了谨慎的积极信号£¬在15日的公开市场操作中£¬91天正回购利率较前下降2个基点£¬是7个月来的首次下降¡£

                                                4月份应该是调降存准率的一个重要时间窗口£¬一方面是因为去年3月份的高基数可能导致今年3月份货?#20197;?#36895;再度回落£»另一方面£¬3月份的外汇占款仍不乐观¡£

                                                从中长期看£¬外需疲软和资本流入减少是趋势性事件¡£对金融市场 而言£¬对希腊的救助只是赢得了解决问题的时间£¬甚至有观点悲观地认为¡°?#34892;?#36829;约¡¢逐步退出¡±是解决希腊问题的唯一手段¡£不管这一悲观预期是否会一语成谶£¬未来数月希腊¡¢葡萄牙仍将不时挑动市场的风险情绪¡£但在风险情绪升温后£¬资本是否还会像去年一样涌入中国£¿在笔者看来£¬这一可能性?#31995;Í¡?br />
                                                对中国而言£¬首先£¬中国已明确调低增长目标¡£其次£¬随着人口结构的变化¡¢储蓄率的降低£¬投资的贡献将逐渐降低¡£此外£¬随着人口红利?#21335;?#22833;£¬环境要求的提高£¬¡°入世¡±红利正在消退£¬中国制造的成本将缓慢上移¡£故此£¬汇率将更多考虑对出口部门的影响£¬这也将削弱人民币对外部资本的吸引力¡£

                                                目前£¬对今年新增外汇占款最悲观的预期是1.5万亿¡£若以增长14%左右计算£¬今年M 2应增长11.9万亿¡£如果今年新增贷款控制在8万亿£¬则银行购买的非金融企业债券等派生存款的资产需要超过2.4万亿¡£但要扩大银行的资金供给能力£¬央行也必须连续调降存准率¡£

                                                详情链接£ºhttp://finance.qq.com/a/20120319/000314.htm

                                                 




                                                ¼ªÁÖʱʱ²Ê¿ª½±